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报告期内,连续两年的产销情况与招股书披露的库存变化间都出现了金额比较大的差异,这意味着,奕瑞光电子的产销与存货两者之间至少有一方面的财务数据是存在问题的。而考虑到产销、库存与营业收入的紧密关系,若这两项数据都有问题,则大幅增长的营业收入数据还值得相信吗?

此外,5月份规模以上高技术制造业、战略性新兴产业利润同比分别增长6.2%、6.7%,增速分别比全部规上工业高5.1、5.6个百分点。民生银行研究院研究员郭晓蓓接受第一财经记者采访时表示,周期和汽车行业拖累利润下滑,但消费品和与基建相关的装备制造业表现较好。1~5月汽车制造业同比下滑27.2%,拖累最大的是石油、煤炭和其他燃料加工业,同比下降51.3%,两者的下滑既有量的影响也有价的影响,其主要逻辑是煤炭、石油价格下跌影响到行业工业生产积极性,导致生产下滑。

这样一来航空公司开始将更多远程航线放到一些能够提供高额补贴的二线城市去飞,另一方面就是一些区域性航空公司在并不成熟的阶段开始开通长航线,同样也是通过“打游击”一样的方式四处开花。但国内的资源瓶颈问题始终无法解决,使得包括海航控股在内的海航集团旗下航空公司一直以来尽管在经营机制和效率上要更具有优势,但诸如航线网络的结构性缺陷、不同航司之间定位与分工等问题开始突出显现,特别是为了消除同业竞争而把几个主要的地方航企与旗舰企业海航控股合并报表之后,这种分散式经营模式的缺陷更是得到集中体现。

著名经济学家宋清辉对中新经纬表示,东阿阿胶营收净利双降的根本原因是公司的核心竞争力不足,公司产品被市场逐渐抛弃所致。从分产品业绩来看,阿胶系列产品实现营收63.17亿元,占比高达86.08%,远超其他品类的营收,呈现出营收高度依赖阿胶系列产品的特点。毛利率方面,阿胶系列毛利率75%,与医药工业毛利率基本相当,而医药商业和其他业务的毛利率都不到4%。所以,公司的利润大多来源于阿胶系列产品。

我们知道,对于一家生产型企业来说,原材料完成采购后,经过生产、销售等环节后,结余部分期末会结转到存货。根据招股书披露的存货数据,2018年存货期初金额为4945.21万元,期末金额为6113.77万元,也即当年其存货新增金额为1168.56万元。由于新增的存货中除了材料成本和燃料动力成本外,还包含了部分人工成本、制造费用等项目,这就意味着相比21447.06万元的原材料采购金额,扣除期末存货新增金额后,其当年主营业务成本中的直接材料成本理论上应超过20278.50万元才合理,可事实上,根据公司披露的主营业务成本构成情况,2018年其直接材料成本金额仅有17124.45万元,显然这相比我们核算的结果存在了3154.05万元的差异。如果其他相关数据均是真实的话,则意味着该公司2018年可能至少存在3154.05万元的直接材料成本虚减。

然而,在对比含税营业收入与相关现金流量可发现,奕瑞光电子仍有9090.64万元的含税营业收入并未收到现金,理论上这将在资产负债表中体现为新增经营性债权,即有相应的应收账款和应收票据新增。事实上,奕瑞光电子2017年年末的应收账款有7899.42万元(另外还有坏账准备717.04万元)和应收票据1520.90万元,几项合计金额10137.36万元与上年年末相同项目的合计对比,仅新增了2459.28万元。很显然该数值与理论上应该新增9090.64万元债权明显不同,即有6631.36万元的含税营业收入并没有获得现金流量和新增经营性债权的数据支持。

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