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同时，制造业投资、民间投资均没有大幅提升，而是振荡下行。结合历史上如此M1/M2剪刀差，往往伴随着发电量、CPI的走高（而这次并没有看到类似数据）。说明情况恰恰相反，我们经济下行的压力比较大。可能比较接近的解释是：2016年，政府债券和公司信用类债券高比例增长（其中政府债券同比增长100%以上，公司债券同比增长30%以上），非银投资者将其原用于金融投资的定期存款转为活期存款，然后再将活期存款转入政府、发债企业的活期账户，换回比银行定期存款更为安全、流动性更好或者收益性更高的政府债券或公司信用类债券。政府、一般公司企业在获得发债资金后，一般不会将其再转为定期存款而用于吃息，前者会将其用于财政支出或置换银行贷款，后者则会将其用于企业投资或日常运营。在此过程中，银行存款的总规模可能并不发生改变，但其流动性却会得到明显提升：大量银行定期存款被转化为了活期存款，这相当于M2中大量非M1的定期存款被转化为了属于M1统计范围的单位活期存款。

不过，公司彼时的股价已出现疲态。9月11日，雅高控股早盘触及9.69港元的上市新高后闪崩迅速跳水，一度跌36.67%，最终收跌16.13%。9月15日，有“长毛Webb”之称的独立股评人David Webb通过其网站发布了对雅高控股的股价泡沫预警，建议投资者不要买入雅高控股。

4、对美股的影响：上涨趋势不会立刻结束，但振幅加大如果思考在过去的两年中，标普企业盈利不达预期而股票市场保持上涨的原因，我们认为按照作用强弱可归结为：1）美联储加息的迟缓；2）特朗普政府的税改预期；3）企业回购；如今，降税的靴子落地而且已经预期包含于股价中，企业暂时还有大量的资本可以用于回购，因此主导印象因素从1）2）3）落到了1），但3）还可帮助指数小幅上升或者高位震荡。这与美股历史的多重顶（2007、1999-2000）的走势也颇为相似。随着利率水平的上升，越往后对于多头恐将越为不利。

“爸爸妈妈，请你们原谅我”爆破组最年轻的19岁战士聂振庭，第一次告诉父母亲他的真实工作：“我想对我的爸爸妈妈说，爸妈，之前我告诉你们在部队每天都是搞训练，从来都没有跟你们说过我具体的工作，是因为不想让你们担心。如果你们在电视上看到我在扫雷， 请你们原谅我。现在任务完成了，我感到很光荣。你们放心，儿子已经长大了！”

近期，伴随新一季“新经济、新蓝筹”调研，上证报记者跟随上交所在一个月时间内，走进7家沪市上市公司，见证了上交所以“新蓝筹”行动作为市场服务新起点，逐步打造多层次、多样化、有包容性的“新蓝筹”市场。长期以来，上交所高度重视吸引国民经济骨干企业、行业龙头企业发行上市。目前，沪市主板市场已经聚集了一批具有较大资本规模以及稳定盈利能力的成熟企业。这些上市公司在国民经济运行中的引领示范作用日益凸显，发挥着资本市场“晴雨表”的功能。

前三季度大幅亏损前三季度亏损1.66亿元陷入资金流动性危机的贵人鸟，在经营层面的状况也让人无法乐观。 贵人鸟2019年三季报数据显示，其归母净利润出现了大幅下滑，今年前三季度亏损1.66亿元，而去年同期盈利1606万元。 对此，贵人鸟在三季度中解释道：“由于公司主营业务收入有所下降，公司销售费用、计提的坏账准备大幅度增加，公司归属于上市公司股东净利润同比减少幅度较大。”