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疫情后期阶段3：疫情长期结构性影响显现，看总资产规模扩张能力。疫情后期阶段3，经济活动基本已经不受疫情影响，这时候疫情的长期结构性影响开始显现，有些行业已经摆脱疫情的影响，但有些行业依然会受到疫情的长期牵制，市场更注重总资产规模扩张能力，政策大力支持的领域将成为重点方向。例如，以新基建为核心的科技领域。

卖萌不等于亲民，也不等于网民缘，“裹紧自己的小被子”“给小编加个鸡腿”，一次两次行，多了实在是腻，现在的微博都快成“六一联欢晚会”了。还有一些官微格调不高，某市公安分局官微只关注苍井空一人、某市环保局转发抽奖微博，管王思聪叫“老公”，还有的官微“手滑”发布过令人匪夷所思的内容。

疫情后阶段2：经济活动逐步接近正常，边际上看增长弹性。疫情后期阶段2，经济活动逐步恢复并接近正常水平，各行业营业收入开始大幅回升，此时市场更注重收入增长以及盈利相对收入的波动弹性，高景气内需科技板块具备最强优势，例如计算机、军工、传媒。同时，边际上存在3条新增逻辑：1、国内经济在经历最困难的阶段后逐渐恢复，之前受经济基本面压制的领域开始向好，例如汽车、地产、金融。2、涨价逻辑，部分领域供需矛盾并没有出现有效缓解，依然存在涨价的可能，例如有色和农林牧渔领域。3、毛利率提升逻辑，我们在一季报领域关注到部分领域受益于成本端下行，使得毛利率提升，进而业绩出现大幅提升的公司，例如化工领域。

那风云君的问题就在这里：这部分收购标的早在2013年就过了业绩承诺期，后续业绩表现如何与商誉问题可是紧密相连？而到如今，时间周期也足够我们来考察验证。下图为这8家控股子公司从2014年到2017年的营收和净利润数据。从图中可以很明显的看到，八家子公司没有一家净利润数据是往上升通道走的，大部分降幅已经超过了50%；如果以整体来看待，那么到2017年净利润总和只有2014年的48%左右。

官微的关停，并不只因为冰冷，它也渐渐成为种种迷惑行为的集中营。随时卖萌、动辄下场掐架的官微委实不少。先说卖萌，又称“萌八股”，不管本身是啥属性，都得说话必须带网络热词，先是“蓝瘦香菇”，又有“雨女无瓜”，全网低龄化，幼稚崇拜，活泼得不像正常人，从一个极端走到另一个极端。

结合A股的情况，我们通过上市公司2019年报中对于2020年的展望，在疫情后阶段的科技>消费，金融、地产>周期。分析龙头企业在2019年报当中对于2020整体经营业绩的展望，我们可以发现：其一，消费行业当中内需占比较高的食品饮料企业后续将受益于消费需求回补，如白酒全年仍有较为可观的增长目标；其二，成长行业当中受益于线上云经济发展的通信、计算机行业将可能实现业绩上的“突围”，部分龙头公司在业绩展望当中说明线上经济的发展对于公司业务由拉动作用；其三，金融、地产龙头大多强调了新冠肺炎疫情对于金融、地产行业的冲击，但对于未来抱有坚定的信心；其四，强周期周期行业龙头则强调了自身与经济的较强的相关性。从中，不难发现在疫情后阶段科技龙头相对优势将变得更加明显。